Выполняется ли unboxing при использовании ссылочных типов и ArrayList?

Есть фрагмент кода. В фрагменте кода создается объект класса Country country1 (ссылочный тип), далее создается ArrayList. В ArrayList добавляем созданный объект country1 . После через явное приведение извлекаем объект country1 из созданного ArrayList.

Будет ли в данном случае происходить "boxing" и "unboxing"?

C#:

//Country это class
Country country1 = new Country { Name = "Kenya", Population = 25 };
ArrayList list1 = new ArrayList();
list1.Add(country1);
Country tmp = (Country)list1[0]; //Происходит ли тут unboxing?

Как я понимаю: так как работа происходит только со ссылочными типами, то распаковки и упаковки в данном случае не будет. Все объекты находятся в куче. Верны ли мои мысли?